中国重要的材料工业

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建材工业是中国重要的材料工业。建材企业产品主要包括中国建筑材料及制品、非金属矿及制品、无机非金属新材料三大门类，广泛应用于我国建筑、军工、环保、高新信息技术发展产业和人民大学生活等领域。

目前，中国已经是世界上最大的建筑材料生产国和消费国。主要建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量多年居世界第一位。同时，建材产品质量不断提高，能源和原材料消耗逐年下降，各种新型建材不断涌现，建材产品不断升级换代。

政策层面，2021年12月28日，为规范和推动建材行业智能制造，促进建材行业智能化、绿色化创新发展，工业和信息化部印发了《建材行业智能制造标准体系建设指南（2021版）》，明确提出到2023年，初步建立建材行业智能制造标准体系，制定不少于20项相关标准；到2025年，建立较为完善的建材行业智能制造标准体系，制定不少于40项相关标准。

2022年2月，国家发展和改革委员会等四部门联合发布了《高耗能产业重点领域节能减排转型升级实施指南(2022年版)》 ，对建材、石化、钢铁、有色金属等17个重点行业提出了节能减排转型升级方案，对加快实现绿色低碳高质量发展具有重要指导作用。

2022年5月10日，国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2022年版）（征求意见稿）》，木结构及木质建材新技术、新产品开发、生产；节能、环保、利废、轻质高强、高性能、多功能建筑材料开发、生产；以塑代钢、以塑代木、节能高效的化学建材品生产；新型装配式建筑构件智能制造；薄膜电池发电玻璃、太阳能集光镜玻璃、建筑用光伏发电玻璃生产等多个建材及相关项目被列入目录2022年版。

2022年6月14日，绿色建材认证技术委员会发布了《绿色建材产品碳减排计算指南(试行)》 ，自2022年7月1日起施行。《指南》规范了绿色建材产品减碳量的计算方法，适用于评价绿色建材产品在生产和应用阶段的减碳效益。

建材工业的主要产品是水泥、玻璃和陶瓷。这三个子行业对建材行业的销售和利润的贡献超过50%。

2022经营承压，2023晨曦初现

2022年建材行业经营承压。建材行业2022A收入同比下降6.9％，毛利率同比下降6.5pct，归属净利率同比下降5.1pct，对应归属净利润同比下降39.0％。

进入2023年，复苏的趋势已经出现。建材行业整体营收同比增速转正，盈利能力降幅也明显收窄。建材行业2023Q1收入同比上升9.6％，毛利率同比下降6.6pct，归属净利率同比下降4.5pct，对应归属净利润同比下降33.5％。分子板，一个强大的家装建材企业已经完善，水泥、玻璃、玻璃纤维还在回收中。

分子板块而言，1季度家装建材企业a较强已有改善，水泥、玻璃 玻纤仍待复苏。2023

年1季度，家装建材收入端已显著改善，盈利能力同比回升，在行业整体尚未复苏时体现出了企业内生成长性:水泥、玻璃、玻纤价格仍处底部，单位盈利尚未恢复，一季度业绩仍下滑较大:新材料延续向好，尤其石英砂链条公司表现更优。展望2季度，家装建筑材料有望继续走好，2022年底基底较低，同比增长有望扩大;玻璃、玻璃图书馆存拐点已于3月出现，玻璃市场价格已开始进行大幅提高上行，玻纤提涨亦有望发展出现，两者2季度盈

利均有望环比向上:水泥在地产开工端承压的情形下，恢复或相对更晚

消费建材行业:零售渠道增加，Q1略有修复表现。收入端，整体弱复苏，工程进行弹性影响较大。2023年以来我国房地产竣工回暖、销售温和复苏，工程技术主导企业发展一方面可以加大零售渠道进行布局，另一重要方面受益于竣工好转，总体呈现弱复苏；零售主导企业文化受到春节假期社会影响经济收入同比略降，随库存消化系统需求升温。在成本和利润端，原材料价格因素依然存在，龙头企业通过渠道转型和产品提价提高毛利率。PVC、钛白粉、铜价高位下跌，带动管材、涂料、五金企业毛利率提升；沥青、能源成本依然较高，但东方雨虹、蒙娜丽莎等龙头企业通过提高高毛利C端占比或提高产品价格，带动毛利率提升，龙头企业现出本色。在成本方面，这一时期的成本率基本稳定，一些企业通过降低成本、提高效率来降低成本率。同时，计提风险在2022年有所释放，Q1淡季下坏账计提较少，叠加需求回暖、零售银行业务进行拓展学习成效渐显，业绩管理基本信息呈现修复技术趋势。现金流量，从账户管理能力的角度来看，Q1企业要加强现金收益率的提高，现金收付比率的提高，带动部分现金流量的提高。

周期管理行业：复苏迎景气，供给是关键。水泥方面，2022年多因素共振，行业景气度下降。受多种因素影响，水泥行业需求压力较大，同比下降幅度首次达到两位数水平。低迷的需求，加之供给端在行业大幅下行阶段未能及时调整，全国水泥价格持续走低，而原材料端煤炭价格在地缘政治的影响下持续上涨，行业量价齐跌，且成本高企，行业利润同比下滑60％。2023Q1影响社会因素可以减弱，基建拉动市场需求，景气度有所回升。从下游细分来看，第一季度是市政>基础设施>住房建设。因此，在住房建设未完全复苏的情况下，整体需求出现温和复苏，市政和基础设施项目在经济较好的地区开工良好，当地水泥价格支撑了上涨，而正常化高峰和煤炭价格高企，整个行业的利润率在第一季度有所提高。展望2023年，行业需求稳定向好，供给侧正常化峰值等措施控制产出，行业全年利润率向好。

玻璃方面，2022年行业需疲本高，景气下滑。在下游需求的压力下，2022年价格下跌，而能源成本则是地缘政治因素造成的，价格同比大幅上涨，2021年工业利润增加。2023Q1，行业温和复苏，盈利能力改善；今年以来，随着房地产政策的持续宽松，销售数据有所好转，竣工端数据在前期交楼的支撑下触底反弹。竣工需求的拉动下，玻璃行业底部企稳回升，价格不断上涨与产品去库同步，加之我国能源生产成本高位下行，企业经营盈利管理能力分析边际好转。展望2023年，行业需求复苏，供给方有望清理游戏，行业边际好。

新材料行业:景气分化，关注技术突破。玻纤方面，2022年行业前高后低，景气下滑。受地缘政治影响，下半年出口量和价格水平大幅下滑，全年出口增速收窄至10%；受疫情、房地产需求下降、经济增速放缓等诸多因素影响，国内需求下降，供应增加，数量略有增加，价格下降。综合来看，2022年玻璃纤维上市公司营收增长，但业绩承压。2023Q1，玻纤出口与内销平淡，企业利润承压。出口方面，受全球加息影响，欧洲经济疲软，玻璃纤维需求受到抑制，量价承压，同比跌幅超10%，价格超5%；国内方面，一季度经济温和复苏，但玻璃纤维市场需求整体持平，量价持平；整体来看，2023Q1玻璃纤维上市公司营收表现将受到影响。展望2023年，行业供需匹配良好，有望消化前期产能，价格或触底企稳回升，支撑企业业绩。

碳纤维方面，2022年产能激增，国产化替代加速，企业盈利分化。需求：国内表观增量超20%，国产化加速，进口依赖度大幅下降，国产化率达85%；价格：大小丝束全年走低，大丝束同比增长3.60%，小丝束同比增长11.39%；综合来看，龙头企业通过量增实现营收和业绩增长。2023Q1，需求国内表观增量为5.71%，国产化进程依旧，国产化率达72.29%；大小丝束价格承压，大丝束同比下滑10.87%，小丝束同比下滑11.95%；综合来看，龙头企业量增而价减，营收业绩增速边际放缓。展望2023年，行业低端产能过剩，结构性供需错配，未来低端领域的竞争更多的依赖成本制造优势，中高端领域在技术优先的同时需关注成本，尖端领域技术突破是关键。